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某一天,開始了

金融的過去與未來

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原文出處:The History and Future of Finance
作者:David Sasaki

幾年前房地產市場泡沫化前後,我和一群人在舊金山一間時髦的南方菜餐廳吃晚餐,正準備點菜時,同桌一名女子的男友進門,他牙齒白晳,一副美式足球隊隊長的模樣;起初他對自己的工作內容含糊其詞,後來女友才揭曉他在投資銀行工作,但她強調,「不是那種邪惡銀行家,他只是負責編寫程式改善運作情況」。

我立刻討厭他,也立刻討厭她,所幸當晚的玉米麵包和炸雞很美味;我無法忍受人們利用抽象言論閃避責任,宣稱制度太過複雜,故個人行為沒有任何影響與後果。

這也是我尊敬電腦怪胎和工程師的一項原因,雖然他們常與社會格格不入,但很想瞭解世界如何運作;他們不接受「情況太複雜」為答案,堅持深入講解我們週遭的事物,其實沒有想像中複雜。

***

市場劇烈動盪的時刻,我們不妨花費人生幾個小時,認識究竟何謂「市場」,多年以來,我時常收聽Planet MoneyEconTalk等網路廣播節目,幫助我稍微瞭解金融謎團的某些碎片,但我的認知仍缺乏歷史背景,次貸證券化、信用違約交換、遠期契約、放空,這一切從何而來?

後來我找到佛古森(Niall Ferguson)依據他的著作《The Ascent of Money》,拍攝共六段的記錄片,總長四小時,均可在YouTube網站觀看

這些拼圖終於因此結合成完整樣貌,從貝殼貨幣至發明紙鈔;從維也納猶太人發明現代貸款制度(放款給非猶太人以規避高利貸法),至英格蘭發行世界第一張政府債券,以募款與法國開戰;有限責任公司、證券交易所、股市泡沫化概念陸續誕生;股市動盪導致金融保險市場崛起,保險觀念衍生出現代福利國家;芝加哥商品市場帶動投機、對沖與現代期貨市場,接著創造出延伸性金融商品、選擇權、證券化、現代對沖基金運作。順帶一提,以下這段影片主角是過去30年間極為成功的對沖基金投資人,他最終也關係到我的月薪:

[blip.tv http://blip.tv/play/gcBQgsa2QgI%5D

金融史有幾項固定模式,第一,金融創新幾乎總是源於為戰爭募款,戰爭也會因為金融而爆發,由民間單位說服政府代表他們派遣戰艦出擊,例如英國是世界第一個現代販毒國家,代表貿易商向中國發動鴉片戰爭,不過這些保護風險的企圖最終都以失敗收場。過去兩百年間,許多人曾打算讓投資風險分散至整個社會,包括私人保險、福利國家、衍生性金融商品、房地產市場等,不過都無法抵抗貪婪與天災結合的後果(例如卡翠娜颶風肆虐後的紐奧良)。

佛古森論及微型信貸,以及Hernando de Soto有關資產所有權的著作,但卻意外鮮少提到金融的未來。

***

從螺貝貨幣至商品期貨,種種「金融創新」最終都歸於三項基本活動:貿易、貸款、保險,人們已對鈔票和硬幣習以為常,但金融其實建基於純粹資訊與信任,故同儕之間的財務體系似乎必然成形,例如網路毒販使用的貨幣Bitcoin吸引眾多媒體注意,這個體系理論上的革命性影響似乎…僅止於理論,我不是個古典自由派人士,也相信金融市場規範有必要,但Bitcoin抗拒任何規範,卻顯得格外迷人。

道瓊工業指數與那斯達納指數在八月都劇烈起伏,Bitcoin幣值卻幾乎一蹶不振,有些人甚至認為來日無多,縱然這個概念最終崩潰,我深信終會有另一種同儕型貨幣崛起,而且會更流行、更長久,迫使政府管制單位有所回應,進而讓「資訊審查」及「金融規範」的界線日漸模糊。

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Written by Leonard Chien

八月 24, 2011 於 23:16

張貼於社會書

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